Суспільство

Майбутнє гривні в умовах світової рецесії

 

Ще наприкінці лютого цього року українська національна валюта оптимістично демонструвала стійкість впродовж кількох місяців – ту стійкість, про яку українці забули протягом останніх шести років. І навіть після того, як за укріпленням гривні з 28 до 23 грн/USD вона подешевшала на 10% до 25,5 грн/USD, аналітики сперечалися про шанси національної валюти бути зафіксованою на цьому оптимістичному рубежі.

Значне зростання курсу долара до гривні прогнозували одразу після президентських виборів ще минулого року. Це – традиційний сценарій для багатьох країн світу. Натомість курс долара знижувався, поки не досяг 23-24 грн. за долар, що на 20% менше, ніж на початку 2019 року.

Тоді аналітики називали однією з головних причин укріплення гривні активне нарощування іноземними інвесторами вкладень у державні цінні папери. Мова – про облігації внутрішньої позики. Вони мали доволі високу доходність та мінімальний ризик неповернення. Особливо – після заяви Міжнародного валютного фонду про можливість відкриття для України нової програми співробітництва у 2020 році. Услід інвестицій іноземців українські державні облігації зросли майже у 20 разів – до 120 млрд. грн.

Окрім того, НБУ в офіційному коментарі зазначив, що уповільнення інфляції було зумовлене впливом минулорічного зміцнення гривні на споживчі ціни.

Сповільнення інфляції в січні 2020 року відповідало попередньому прогнозу НБУ, а базова інфляція зменшилася до 3,3% р/р. Зміцнення гривні продовжувало відображатися на вартості імпортованих товарів і товарів із високою часткою імпорту в собівартості.

Але про все вищенаведені здобутки гривні вже зараз можемо говорити в минулому часі. Адже пандемія коронавірусу COVID-19 майже не залишає шансів для української національної валюти.

Нагадаємо, що з початку березня НБУ продав з валютних резервів валюти на понад $1,2 млрд. З урахуванням погашення частини кредиту МВФ оціночно на $414 млн. валові валютні резерви НБУ можна оцінити в $ 25,1 млрд., а чисті валютні резерви $16,4 млрд. Це, до речі, як і раніше, високий рівень резервів.

Якщо НБУ буде продавати валюту тими ж темпами, що і в другому тижні березня ($1 млрд / тиж), коли з’явилися перші ознаки паніки на валютному ринку, викликані пандемією корона вірусу, то чисті валютні резерви (а важливі в першу чергу саме вони) впадуть до рівня листопада минулого року до середини квітня. А падіння чистих резервів до рівня 2018 року (близько $7 млрд) може відбутися тільки в кінці травня, зазначає керуючий партнер інвестиційної компанії Capital Times Ерік Найман.

Тобто чисто технічно НБУ може продовжувати стримувати девальвацію гривні дуже довго. І тут визначальним буде те, в кого терпіння і можливостей (вільної гривні, наприклад) буде більше.

Для продовження девальвації гривні потрібен буде гривневий попит. І тут головне питання – скільки вільної гривні на руках і звідки вона може піти на валютний ринок. За оцінками Еріка Наймана, всього на валютний ринок може вийти більш 320 млрд грн., і гривневі ОВДП тут є зовсім мізерною сумою. До цієї суми напевно варто додати емісійну гривню – НБУ доведеться допомагати Мінфіну фінансувати дефіцит держбюджету в епоху коронавируса. А валютні резерви НБУ звичайно ж закриють цей гривневий попит – тільки чистих їх $16,4 млрд.

За результатами опитування, проведеного незалежним фінансовим порталом Finance.UA, більшість респондентів очікують, що в квітні курс гривні буде вищим за 30 грн/USD. У цьому контексті девальвація гривні хоча б до 30 грн/USD буде навіть благом для України, оскільки допоможе наповнити держбюджет, допоможе експортерам, виведе економіку з пастки дефляційної рецесії.

Однак, якщо влада заграються в друкарський верстат або якщо поверне Приватбанк старим власникам (або пробачить їм борг), що посварить Україну з МВФ у найбільш невідповідний момент, тоді межа в 32-35 грн/USD залишиться далеко позаду, а на Україну буде очікувати гіперінфляція.

Найближчі кілька тижнів будуть визначальними для української національної валюти. На її курс вплинуть насамперед такі чинники, як наявність (чи відсутність) ефективних рішень в боротьбі з пандемією корона вірусу, здатність світової спільноти подолати пандемію, результативність заходів (зокрема, карантинних) з нерозповсюдження пандемії в Україні. Вагомий вплив на курс гривні буде мати й думка МВФ, від якого очікується черговий транш (і який поки що не підтверджено).

Але й це ще не головне. Головне в тому, що зараз ми є свідками тотальної зміни світового порядку, який сформувався після Другої Світової Війни. Через дивну хворобу, яку лише в січні цього року виявили у віддаленому китайському місті Ухань, вже за два місяці економіка провідних країн світу увійшла в стан стагнації.

19 березня Bank of America попередив інвесторів, що рецесії в економіці США, викликаної коронавірусом, не можна уникнути і що вона вже почалася. За розрахунками банку, економіка США скоротиться на 12% у другому кварталі, а в цілому за рік ВВП впаде на 0,8%. «Ми офіційно заявляємо, що економіка увійшла в рецесію, приєднавшись до решти світу», – заявила економіст Bank of America Мішель Мейер. За її словами, «робочі місця будуть втрачені, добробут зруйновано, а довіру підірвано».

І тут треба розуміти, що в період загальної світової рецесії є низка чинників, на які Україна у спробах вирівняти курс гривні просто не в силах вплинути.

Наталія Родіна для Promote Ukraine 

Схожі публікації
НовиниСуспільство

путін розпорядився про видачу російських паспортів громадянам України на тимчасово захоплених територіях

НовиниСуспільство

Повномасштабна агресія РФ уже завдала економіці України збитків на $600 млрд

НовиниСуспільство

280 злочинів проти журналістів та медіа в Україні скоїла росія за три місяці війни

НовиниСуспільство

Блокада Росією українських портів призвела до глобального зростання цін на продукти